中国资产：全球资金的避风港？ - 安联投资加码中国市场，解读“夏日风暴”中的投资机遇
元描述: 全球市场动荡不安，投资者寻求避风港。安联投资看好在“夏日风暴”中逆势加码中国资产，认为中国资产估值低、外资低配，且四季度经济有望全面转好。安联基金如何打造基于规则的主动管理，捕捉中国市场机遇？本文深入解读安联投资的投资策略，为投资者提供参考。
引言: 近期，全球资本市场陷入动荡，美联储暗示降息，日本央行宣布加息，引发市场恐慌，科技股高处不胜寒。然而，在全球市场“夏日风暴”中，德国资产管理巨头安联投资却逆势加码中国资产，认为中国资产或将成为避风港，重获全球资金青睐。安联基金研究部总经理、安联中国精选混合拟任基金经理程彧表示，企业盈利增速转好将成为中国资产回暖的强力支撑，而外围环境的冷热切换则为行情转换提供催化剂。
安联投资：逆势加码中国市场
为什么安联投资看好中国资产？
安联投资看中中国资产的几个关键因素：
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估值优势: 中国股票估值处于历史低位，与环球其它市场相比更具吸引力，为全球资金配置中国提供了坚实的基础。
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外资低配: 目前全球主动管理基金对中国股票的配置比例较低，海外对冲基金A股的净头寸也位于近20年的低位，未来全球资金对中国市场转多的概率较高。
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经济前景: 预计中国宏观经济将在四季度全面转好，投资、消费、出口均已边际转好。
四季度经济转好的催化剂:
- 投资回升: 四季度固定资产投资将加速，房地产市场明显改善。
- 消费提振: 本轮消费补贴政策力度大，或能显著提振消费。
- 出口加速: 美国年尾补库存周期，预计四季度美国对中国商品的进口会加速。
安联基金：基于规则的主动管理
安联基金将借鉴海外市场经验，结合中国市场的特点，制定资产配置策略。
安联基金的股债大类资产配置模型主要关注三个核心变量:
- 盈利增长: 对未来12个月的盈利增长进行前瞻性预测。
- 无风险利率水平: A股主要对应国债利率，港股对应美债利率。
- 市场风险溢价水平: 通过一套系统化的模型评估市场风险偏好和投资者情绪的关键性指标，制定合理的资产配置策略。
股票盈利提升的动力来自哪里？
- 收入端: 进入下半年价格会进入回升的通道，明年价格回升趋势会更明显，主要原因是中美都将进入补库存周期。
- 成本端: 过去一年，中国利率下行，对企业利息成本节约了很多。
- 前期耕耘的成效: 前期企业出海的产能投放今年四季度到明年对盈利的贡献会显现。
安联中国精选混合：捕捉投资机遇
安联中国精选混合的股票仓位占比60%-95%，采取“增强型GARP”策略，配置传统的高股息行业，同时捕捉成长股优势。
高股息资产的优势:
- 现金流好: 新国九条强调上市公司回馈股东，提升股息率，越来越多的公司有意愿去分红。
- 港股高股息资产丰富: 港股市场资产估值端更多以美债收益率作为无风险利率的参照系，派息水平相对更高。
高股息资产的有利条件:
- 新国九条: 企业派息率提高，盈利增长为企业派息提供了基础，同时也为股价提升提供了条件。
- 顺周期资产: 随着经济复苏加速，这类资产会受到更多关注。
投资建议:
程彧认为当前是布局中国资产的良好时机，四季度的市场环境会更加积极。投资者可考虑在第三季度进场布局，尽早布局能够更好地把握市场的增长机会。
常见问题解答:
Q1: 安联投资为何选择在当前市场环境下加码中国资产？
A1: 安联投资认为中国资产估值低、外资低配，且四季度经济有望全面转好，这使得中国资产在全球市场动荡中更具吸引力。
Q2: 安联基金如何进行资产配置？
A2: 安联基金的股债大类资产配置模型主要关注三个核心变量：未来12个月的盈利增长、无风险利率水平和市场风险溢价水平。
Q3: 安联中国精选混合的投资策略是什么？
A3: 安联中国精选混合的股票仓位占比60%-95%，采取“增强型GARP”策略，配置传统的高股息行业，同时捕捉成长股优势。
Q4: 高股息资产的优势在哪里？
A4: 高股息资产拥有良好的现金流，并且受益于新国九条的政策支持。此外，港股市场的高股息资产也具有吸引力。
Q5: 投资者如何在当前市场环境下布局中国资产？
A5: 程彧建议投资者在第三季度进场布局，尽早布局能够更好地把握市场的增长机会。
Q6: 中国资产是否真的能成为避风港？
A6: 中国经济基本面稳健，长期增长潜力巨大，政府政策支持力度强，这些因素都为中国资产提供了坚实的基础。当然，市场风险依然存在，投资者需要根据自身风险承受能力进行合理投资。
结论:
全球市场动荡不安，投资者寻求避风港。安联投资看好在“夏日风暴”中逆势加码中国资产，认为中国资产估值低、外资低配，且四季度经济有望全面转好。安联基金基于规则的主动管理，将利用其丰富的经验和专业知识，捕捉中国市场机遇，为投资者创造可解释、可预见、可持续的投资回报。
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